《巴菲特的投資原則》股神唯一授權，寫給合夥人的備忘錄。－MR. MAGIC 投資理財分享

巴菲特:「投資的第一原則是永遠不要虧錢，第二原則是記住第一原則。」

巴菲特的投資原則，這是一本加了註釋的智慧投資基礎指南，引用巴菲特早年寫給合夥人的近40封信。讀著這些信，就好像巴菲特親自指導著你，告訴讀者們他的投資理念與方法。以下為我讀完本書的心得，分享給各位！！

投資前，「不可不知」的基本觀念:

一. 市場是無法預測的。

巴菲特:「擁有一隻股票，期待它下個早晨就上漲是十分愚蠢的。」

不要想著要預測市場走勢，市場往往不可預測，預測短期將發生什麼事無疑太難了。短期的股價也許取決於市場先生的情緒，但長期的股價會大致反映公司的潛在實質價值。巴菲特教導投資人相信市場最終會回到正軌，專注尋找以適當價格買進好股票的機會，大致忽略何時買進或何時能得到豐厚報酬的時機問題。

二. 世界第八大奇蹟-「複利」的力量。

愛因斯坦:「世界最強大的力量不是原子彈，是『複利+時間』。」

時間持續越久，複利的作用越大。因為複利確實要頗長的時間才能彰顯威力，所以許多人低估它的意義。如果你早早明白複利的道理，並給予它足夠的時間，你就大致具備成功投資人的條件。不幸的是，很多人不是短視便是缺乏耐性，因此未能充分利用複利的優勢。

複利的力量: 每一個百分點都非常重要。

讓每年的投資報酬率由銀行定存的1%增加到7%，6%的複利差距加上30年的複利效應，你將會驚覺複利的差距高達14.5倍。

看完上表的比較後，我相信各位讀者應該都了解到複利的威力。所以讀者們做投資決定時，要盡可能利用複利的拋物線特性，選擇稅後淨值有最大的希望獲得複利的好處、而且風險最低的標的，長期投資。

三. 打敗大盤，一點都不容易。

如果你的投資方式讓你在3或5年內輸給大盤，你最好停下來，認真考慮「認輸」，改買指數型基金。

如果你把大盤當作投資上的對手，它一點也不容易打敗。美國絕大多數投資基金將難以打敗道瓊指數，甚至不容易和它打成平手。巴菲特一直教導投資人: 你從市場得到的，不可能遠遠超過你投入的。如果你沒興趣、沒能力或不願意付出時間和精力管理自己的投資，那就應該投資在大盤指數上。定期投資於指數基金，投資門外漢都可以獲得超過多數專業投資大師的業績！

巴菲特的「投資策略&心態」:

若讀者們追求的是長期而言打敗大盤，擁有與巴菲特一樣的投資能力。以下為本書中，巴菲特年報酬近24%投資策略與心態，分享給各位。

一. 追求深度價值的「低估型投資」

一個投資組合就像一個果園，你不能期望每棵果樹每年都會結果，它們會根據自己的時間表成熟，而這個時間表往往並不清楚。但整體而言，一個適當挑選的「低估型投資組合」，假以時日可以打敗大盤。

「超級投資人」投資一檔又一檔的便宜股票，這樣的績效通常很好，虧損的機會非常低，它們多數不是很好的企業，但股價往往便宜得令人垂涎；因為買進的價格夠低，持有這些股票幾乎一定有很好的報酬。巴菲特回顧績效時表示:「多年來，以平均報酬率而言，這類股票一直是我們表現最好的投資，而在賺錢得交易中，它們的獲利至今也最高。」

另外，價值投資法有一點非常特別，而且有重要意義。通常一種新的投資觀念或有規則的交易系統出現並證實有效之後，市場人士會紛紛採用，結果新方法所貢獻的額外報酬因此消失。但儘管數十年已有大量證據顯示這種策略非常有效，買進便宜股票的簡單策略至今沒有失效。

二. 穩賺不賠的「套利投資」

套利型投資:「尋找併購交易公開但尚未完成的公司，以低風險的方式進行穩賺不賠的套利。」

這種操作是押注在已宣布的某項交易(通常是一家公司收購另一家公司)將能完成。一家公司宣布有意收購某家上市公司時，被收購公司的股價往往會漲至接近宣布的收購價，但還差一些。這種價差是反映收購未能完成的風險，也反映目前與收購完成日之間的資金時間價值，套利機會就在這裡產生。巴菲特希望找到價差夠大、成功機率夠高的交易，從中套利。

長期而言，套利型投資的績效預期會跟低估型股票一樣好(比大盤高出10個百分點)。這類投資不但可以產生相當穩定和可靠的報酬，而且表現與道瓊指數沒有很大的關聯，因此有助於在股市下滑時保持不錯的績效。

二. 獨立思考

巴菲特：「別人貪婪時恐懼，別人恐懼時貪婪」。投資要成功，必須能獨立思考，並鍛鍊出不怕與大眾逆向而行的能力。

民意調查不能代替思考！社會認同就像底層投資世界的性感女神，它以跟隨大眾產生的安心感誘惑著你，然後扼殺你取得優異績效的機會，因為跟隨大眾，你的投資觀念必然缺乏差異，很難取得優於平均水準的績效。

以上為我看完本書後的心得與分享，希望對大家有幫助。喜歡我分享的讀者們，可以加我的FACEBOOK社團與IG一起討論與學習。

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