《反向ETF》投資台灣50反前，你不可不知。－MR. MAGIC 投資理財分享

「台股歷史高點一萬三千點，現在可以買入台灣50反一嗎?」

目前台股處於「歷史高點」一萬三千點，我想各位股民心中應該都會浮現想放空台股的念頭。近年來，ETF熱潮湧出，想到「放空」台股絕大多數人一定會聯想到反向ETF台灣50反一，然而買入前，你真的了解什麼是台灣50反一嗎? 今天將會針對台灣50反一做一個仔細的介紹，讓讀者們更了解這個投資標的，和它的風險與特性。

此篇文章將分成三個部分來討論:

第一課. What is台灣50反一 ??

第二課. 投資前，你不可不知道的事。

第三課. 如何利用台灣50反一獲利 ??

希望藉由這三個部分的討論，讓讀者們更了解台灣50反一，並且更進一步知道如何利用此標的來獲利，和操作時必須注意的事。避免造成因為不了解而買入，了解後停損的賣出情況。

第一課. What is台灣50反一 ??

ETF的觀點: 看「好」台股買入台灣50，看「衰」台股買入台灣50反一。

台灣50 (0050)

首先，介紹台灣50反一前，先帶大家瞭解一下目前台股最紅的ETF「台灣50」，此ETF為拿投資人的錢買入前50大市值公司的股票，買入就等於投資台灣最賺錢的50檔公司股票，隨著經濟的穩定成長，加權指數上漲，台灣50的股價也會跟著水漲船高，並且如果公司賺錢，還會配息，讓你股價與股息雙頭賺。我常常比喻，買入台灣50好比如買到一間地段好的房子，可以靠著房價的上漲(股價)與穩定的收租(股息)，獲得不錯的獲利。

台灣50 反一 (00632R)

反之，什麼是台灣50反一呢? 此ETF為拿你投資的錢來當保證金，放空「台指期貨」，來達成指數反向的效果，並不是直接放空台灣50。資金分配上，約用20%的錢作為保證金來放空期貨，剩餘的資金拿來買入債券。然而以期貨放空的方式，缺點就是期貨每個月都要換倉，附帶而來的就會造成價格上的差異，以至於產生偏離，偏離的影響將在第二課仔細為各位讀者們介紹。

補充小知識: 為什麼不直接放空台灣50或放空那50檔股票呢?

原因很簡單，就是為了操作上的方便，因為放空需要回補，每年配股配息前都必須要回補。以台積電為例，一年配息4次，意味著一年就必須回補4次，這會造成操作上非常不容易，所以台灣反50是利用了放空台股期貨的方式，來達成與指數反向的效果。

第二課. 買入前，不可不知的「事」。

大盤下跌反向ETF一定賺？買入前，你不可不知的兩大陷阱。

反向ETF，顧名思義就是當大盤跌的時候股價會上漲，但是拿出台灣50與台灣50反一的線圖一對比，卻發現了驚人的事，它們並不是等比例的上漲與下跌的，也就是說當台灣50漲10%的時候，台灣50反一並不一定就會漲10%，反之台灣50跌10%時，也不意味著會上漲10%，多數情況下，台灣50反一比起台灣50都是「漲少跌多」的，這就是所謂的「偏離」。

「偏離」: 反一如何偷走你的錢。

舉實際的例子，以兩個觀點來討論:

一.「時間軸」觀點:

以今年初至今的股價來看，台灣50從93.75上漲到104.75點，上漲了12%，但反觀台灣50反一卻下跌了17%，比台灣50多跌了5%。

二.「股價」觀點:

以股價觀點來看，我們發現到2020年1月初到7月初，台灣50股價都落在93.75平盤，但反觀台灣50反一卻從9.95下跌到了8.95，跌了10%。

以上述的兩個觀點，我們可以發現到台灣50反一會隨著時間，不知不覺的讓你的股價越來越低，導致賺少賠多的情況。

導致股價「偏離」的兩大原因:

一. 震盪耗損:

下表為「多頭」與「空頭」的情況下，台灣50與50反一的報酬比較，多頭情況假設指數每漲10%回檔5%，空頭則假設為每跌10%回檔5%，經過三次的震盪後，我們能從最後的報酬率看出，台灣50反一比起台灣50總是「賺少賠多」，並且隨著投資的時間越長，利滾利的次數越多，震盪耗損的情況會越來越嚴重。

指數偏多 :台灣50 獲利14.1% ；台灣50反一虧損15.6% à 賠多

指數偏空 :台灣50 虧損15.6% ；台灣50反一獲利14.1% à 賺少

二. 「管理費」和「轉倉費用」:

如第一課所提到，台灣50反一是利用放空期貨的方式，來達成與指數反向的效果，而期貨就會有所謂的到期日，如果要持續買進就必須轉倉，所以除了操作上的「管理費」外還需要付出額外的「轉倉費用」。若長期持有台灣50反一每年則須額外付出1.2%的隱形成本。

第三課. 如何利用台灣50反一獲利 ??

Time is Money: 反向ETF的最大敵人是「時間」。

了解台灣50反一的內容和背後的隱形成本後，想必讀者們一定深刻的了解到持有時間的長短，會大大影響獲利，若是長期持有錢會越來越少。這也是為什麼台灣50反一的全名為元大台灣50「單日」反向一倍基金的原因了。

看空指數時，該如何操作台灣50反一:

在預期短期下跌時買入，看錯必須嚴格「停損」。

當時間成為最大的敵人時，買入後指數是否在短時間內下跌成為了獲利的最大關鍵，建議買入前，要先設定好停損，到達停損點後必須嚴格執行，不建議「逢低加碼」，小心「越攤越平」。若發現走勢不如自己預期後，寧可認賠殺出，等待下一波行情再進場，絕對不要拿「長期投資」四個字來欺騙自己。關於買入的時間點，建議可以把前一晚的美股當作一個指標，買入短期持有，搶短一波。

補充小知識: 台灣50反一 VS 放空台指期貨

台灣50反一為拿你投入20%的資金來放空台指期，所以投入成本較高，並且額外支付管理費、手續費和交易稅等等的費用，比起直接放空台指期需額外支出約1.3%的成本。所以若你對期貨上有一定程度的了解，建議可以直接操作台指期貨，投入成本會較低且能省去支付這些額外的費用。

送給投資朋友們的一段話:

抓黑天鵝就像看極光一樣，可遇不可求。

倘若看空大盤，想買入台灣50反一做空，建議短期持有，並且嚴格停損，千萬不要跟台灣50反一談戀愛。它並不是愛情長跑「好老婆」的代表人選。以上為我對台灣50反一的介紹，非投資建議，投資前請各位審慎評估，希望對讀者們有幫助，很開心能有這個平台與大家分享我在投資上的觀點，歡迎在下面留言一起討論。喜歡我文章的朋友們也請幫我分享給更多人，讓我們一起學習與成長。

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